Spis treści
Ogłoszenie
Wiele mówiło się o przerzucaniu Bitcoina przez Ethereum w przeszłości, szczególnie podczas hossy w 2017 r., kiedy stosunek ETH/BTC osiągnął najwyższy poziom 0,157.
Jednak szybko do przodu, zachęcony trwającą narracją o kryzysie bankowym, dane Glassnode przeanalizowane przez CryptoSlate sugeruje nadchodzący okres słabych wyników Ethereum – rezygnując z pomysłu „odwrócenia”.
Bitcoin – Ethereum zrealizowało dominację capów
Kapitalizacja rynkowa to najpopularniejszy sposób wyceny i porównania kryptowalut. Oblicza się go, mnożąc aktualną cenę przez podaż w obiegu.
Odmianą metody kapitalizacji rynkowej jest realizowana kapitalizacja, która zastępuje bieżącą cenę w powyższym obliczeniu ceną z ostatniego ruchu monet. Zwolennicy argumentują, że daje to dokładniejszą wycenę ze względu na minimalizację skutków zagubionych i nieodwracalnych monet.
Poniższy wykres dokumentuje rynek Bitcoin i Ethereum oraz zrealizowane limity od 2016 roku. Pokazuje zacieśnianie pomiędzy BTC i ETH w czerwcu 2017 roku, szczególnie patrząc na zrealizowane linie limitów.
Około kwietnia 2019 roku ta dwójka zaczęła się rozchodzić. Jednak do maja 2021 r. nastąpiło dalsze zawężenie tych dwóch pasm. Jednak zrealizowany limit Ethereum zaczął spadać w ostatnich tygodniach, a Bitcoin utrzymuje się stosunkowo stabilnie.
Wykres przedstawia również dominację BTC/ETH, obliczoną poprzez uwzględnienie kapitalizacji rynkowej BTC i podzielenie przez [(BTC market cap + ETH market cap) – 0.765]. Wartość 0,765 przedstawia oscylator wokół długoterminowej wartości średniej. Pokazuje to, że rynek zaczyna opuszczać dwuletni okres dominacji ETH.
Biorąc pod uwagę obecną sytuację, rynki przygotowują się na wyższe stopy procentowe, a banki nadal ograniczają dostępność kredytów – scenariusz ogólnie korzystny dla aktywów bez ryzyka.
Ethereum jest uważane za bardziej ryzykowną, wyższą wersję beta niż Bitcoin, co sugeruje, że będzie osiągać gorsze wyniki niż wiodąca kryptowaluta wchodząca w środowisko pozbawione ryzyka.
Podstawy Ethereum
Analiza fundamentów Ethereum sugeruje również słabe wyniki w przyszłości.
Ogólnym wskaźnikiem stanu ekosystemu jest wysoki/rosnący stosunek Spot do Futures – wskazuje to na ekosystem, w którym posiadacze dominują nad traderami, których intencją jest zysk, a nie wiara w ekosystem.
Dane z wolumenu Block on ETH Spot to Futures pokazują makro trend spadkowy od kwietnia 2020 r. Trend spadkowy przyspieszył około maja 2022 r. (implozja Terra-LUNA) i od tego czasu spadł do najniższego poziomu w historii.
Procentowa zmiana całkowitej liczby adresów ETH spadła w ciągu ostatnich pięciu lat, spadając poniżej BTC w zeszłym miesiącu.
Podobnie, procentowa zmiana całkowitej liczby adresów LTC zaczęła oddalać się od ETH (i BTC) około czerwca 2021 r., pozostając stale wyższa od tego czasu, w szczególności przenosząc się na szczyt rynku około listopada 2021 r.
Dane on-chain pokazują, że transakcje stablecoin i NFT stanowią najbardziej znaczące zużycie gazu na ETH, przy czym te pierwsze gwałtownie wzrosły około grudnia 2022 r. Te drugie pozostają na stałym, względnie stałym poziomie od kwietnia 2021 r.
W czerwcu 2022 r. transakcje stablecoin i NFT stanowiły prawie połowę zużycia gazu ETH. Obecnie odsetek ten wynosi około 35%, co wskazuje na ogólny spadek liczby tych aplikacji w łańcuchu ETH.
Można to wytłumaczyć rosnącą popularnością Ordinals na BTC, co nieco zmniejszyło popyt na ETH NFT. Podobnie monety typu stablecoin na giełdach spadły do najniższego poziomu od 17 miesięcy – co sugeruje ogólny spadek ich znaczenia dla kryptowalut, prawdopodobnie z powodu ciągłych narracji dotyczących ich bezpieczeństwa/wykupu.
Narracja Merge doprowadziła do zwyżkowych czynników cenowych w przejściu na Proof-of-Stake i deflacyjnej tokenomii. Jednak po ponad sześciu miesiącach ETH nadal przegrywa z Bitcoinem. Może się za tym kryć kilka przyczyn.
Od czasu sankcji Tornado Cash reputacja Ethereum jako nieocenzurowanej, zdecentralizowanej sieci mocno ucierpiała. Ponad połowa blokad jest nadal zgodna z wymogami Urzędu Kontroli Aktywów Zagranicznych (OFAC), co oznacza, że ponad połowa sieci będzie wykluczać transakcje na żądanie władz USA.
Ponadto, chociaż twórcy jasno stwierdzili, że fuzja nie obniży bezpośrednio opłat, nadal istnieje nierozwiązany problem z kosztownymi transakcjami. Poniższy wykres pokazuje, że opłaty transakcyjne wzrosły ostatnio do około 5 000 ETH.
Współczynnik ETH/BTC wynosi obecnie 0,0635, czyli mniej niż połowę wartości z szczytu z 2017 roku. Od czasu kryzysu bankowego nastąpił zauważalny spadek wskaźnika, co sugeruje, że rynek zdecydowanie faworyzuje Bitcoina w tych niepewnych czasach.
