Spis treści
W ciągu ostatniej dekady prywatne kryptowaluty pojawiły się jako najnowsza iteracja pieniądza. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku stablecoinów, które Harvard Business Review uznana za „prywatną formę pieniądza”, oferującą skuteczną alternatywę dla usankcjonowanego przez państwo dekretu.
Podczas gdy powszechna narracja branżowa stara się przedstawiać kryptowaluty jako odrębne od starszego systemu, istnieje pewien stopień splątania między nimi. Na przykład dolar amerykański wspiera trzy najlepsze monety typu stablecoin.
Ponieważ ekonomiści nadal biją na alarm w związku z pogarszającym się krajobrazem makroekonomicznym, rodzi to pytania o to, co może się stać ze stablecoinami w przypadku załamania waluty.
Powstanie stablecoinów
Stablecoiny to cyfrowe waluty powiązane z innym aktywem, który może obejmować walutę fiducjarną, złoto lub token kryptowaluty (na przykład w przypadku algorytmicznych monet stabilnych), aby ustabilizować jego cenę. Oferują inwestorom sposób na wchodzenie i wychodzenie z tokenów kryptograficznych oraz przeciwdziałanie zmienności rynku.
W ostatnich latach kapitalizacje rynkowe stablecoinów rosły wykładniczo, co świadczy o ich rosnącej popularności i wpływie na przestrzeni czasu.
Na początku 2017 roku kapitalizacja rynkowa Tether wynosiła około 15 milionów dolarów. W maju 2022 r. wartość ta osiągnęła szczytowy poziom 83 mld USD, co oznacza ponad 5500-krotny wzrost w ciągu pięciu i pół roku.
Teoretycznie jako Tokeny uwięzi są wymienialne na dolary, firma musi posiadać równoważną kwotę w gotówce, aby honorować swoje wykupy. Jednak przez cały czas istnienia pojawiały się wątpliwości, czy rezerwy firmy są wystarczające do pokrycia emisji tokenów.
„Wszystkie tokeny Tether (USD₮) są ustalane na poziomie 1 do 1 z pasującą walutą fiducjarną i są w 100% zabezpieczone rezerwami Tether. Publikujemy codziennie zestawienie aktualnej sumy aktywów i rezerw”.
Mimo to do tej pory każdy test warunków skrajnych nałożony na Tether zakończył się pozytywnie. Co więcej, nadal udaje mu się utrzymać pozycję wiodącego stablecoina, konsekwentnie obracając dziennie większy wolumen obrotu niż jakikolwiek inny token.
Z różnych powodów monety typu stablecoin przykuły uwagę władz, które starają się je regulować i kontrolować w ramach ochrony konsumentów. Biorąc pod uwagę de-peg algorytmicznego stablecoina Terra UST w czerwcu, który według szacunków stracił 42 miliardy dolarówniektórzy twierdzą, że to jest właściwe.
Jeśli chodzi o regulacje dotyczące stablecoinów, wspólnym tematem wśród światowych władz jest stanowienie prawa dla systemów stablecoinów, a nie tylko dla samego tokena. Na przykład MFW powiedział: „wymagania dotyczące stablecoinów powinny obejmować cały ekosystem i wszystkie jego kluczowe funkcje”. Podobnie, BIS proponowane osadzanie nadzorczy wymagania do stabilnymoneta systemy bezpośrednio.
W tej chwili nie jest jasne, jak te pomysły zadziałałyby w praktyce, zwłaszcza koncepcja wbudowanego nadzoru, która ma w sobie odcienie cyfrowej waluty banku centralnego. Niemniej jednak wydaje się, że preferowaną strategią jest zarządzanie emitentami stablecoinów. Ponownie rodzi to kilka pytań dotyczących jurysdykcji i cenzury.
Na wynos jest to, że światowe władze uznają stablecoiny za „swoje własne”, przynajmniej w ich umysłach, i starają się wprowadzić je do owczarni, jeszcze bardziej zacierając granice między stablecoinami a tradycyjnymi źródłami finansowania.
Rynki zmieniają się niedźwiedzio na rok 2023 po posiedzeniu FOMC
14 grudnia prezes Fed, Jerome Powell, ogłosił podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych (pb), zwiększając stopę funduszu do 4,5%.
Mimo że rynki oczekiwały podwyżki o 50 punktów bazowych, Bitcoin zareagował początkowym spadkiem o 3,2%, a dynamika po stronie sprzedaży trwała do następnego dnia. Podobnie Dow, S&P 500 i Nasdaq odnotowały wyprzedaże.
Podczas konferencji prasowej, PowellKomentarze przybrały zdecydowanie jastrzębi ton, odrzucając pomysł przestawienia się w najbliższym czasie. Dodał, że zanim bank centralny rozważy zmianę kursu, potrzeba więcej oznak, że inflacja jest pod kontrolą.
„W takim stopniu, w jakim musimy utrzymać stopy na wyższym poziomie i utrzymać je na dłużej”.
Na tej podstawie rynki zrozumiały, że wzrost PKB w 2023 r. będzie minimalny, a stopa końcowa jest teraz prawdopodobnie wyższa niż wcześniej reklamowane 5%.
Co więcej, po konferencji prasowej stało się jasne, że Powell wzywa do dużo większego bólu, zanim zmieni stopy procentowe.
Kryzys walutowy
Upadek tak ważnej waluty jak dolar jest nie do pomyślenia z punktu widzenia wiary w porządek społeczny. Ale ostatnie wydarzenia, w tym kryzys kosztów życia i drakońska reakcja na Covid, zachwiały wiarą ludzi w establishment.
Co więcej, historia pełna jest przykładów walut powracających do swojej rzeczywistej wartości, co według francuskiego pisarza i działacza społecznego François-Marie Arouetlepiej znany pod pseudonimem Voltaire, wynosi zero.
„wszystkie papierowe pieniądze ostatecznie wracają do swojej wewnętrznej wartości: zera”.
Pomimo tego, że gadające głowy bagatelizują powagę dziesięcioleci taniego pieniądza i lekkomyślnego drukowania pieniędzy, głębsze spojrzenie ujawnia duże deficyty, przewartościowanie aktywów i wysoką inflację, których nie można dłużej wybielać jako przejściowych lub nieistotnych.
Niedawny artykuł z Zerowy żywopłot zatytułowany „BlackRock: Przygotuj się na recesję „W przeciwieństwie do innych”… I co działało wcześniej „Won’t Work Now” malował zły obraz tego, co może nadejść.
W artykule napisano, że światowa gospodarka już odskoczyła od 40 lat stabilnego wzrostu i przeszła do podwyższonej niestabilności. W związku z tym należy spodziewać się ogólnej zmienności makroekonomicznej.
Co więcej, w przeciwieństwie do poprzednich przypadków recesji, BlackRock powiedział, że tym razem banki centralne nie przyjdą na ratunek. Pozostawia to jedną opcję, głęboką recesję, a niektórzy przewidują bolesną depresję.
Kryzysy Republiki Weimarskiej w Niemczech po I wojnie światowej, Argentyna pod koniec lat 90. i Wenezuela w 2016 r., by wymienić tylko kilka, łączyła jedna wspólna cecha – utrata wiary ludzi w walutę.
Mając to na uwadze, banki centralne kroczą niebezpieczną linią. A przy ekonomicznych znakach ostrzegawczych migających na czerwono, jak długo jeszcze waluty fiducjarne mogą stąpać po wodzie?
powiedział współzałożyciel Tether, Reeve Collins CryptoSlate że gdyby wydarzyło się najgorsze, upadek dolara oznaczałby, że Tether przestałby być wspierany, co uniemożliwiłoby mu wypełnianie zamierzonych funkcji.
Jednak gdyby taki scenariusz się spełnił, pojawiłyby się „większe problemy niż stabilne monety wspierane fiducjarnie, które nie mają żadnej wartości” – powiedział Collins.
Koniec stablecoinów opartych na fiatach?
Mimo to, w tym hipotetycznym scenariuszu, Collins jest optymistą, że istniejąca infrastruktura kryptowalut oferuje gotowy do użycia alternatywny system finansowy i środki do zawierania transakcji, do pewnego stopnia negując zawirowania związane z załamaniem waluty.
Studia przypadków załamań walut pokazały, że ludzie przechodzą na alternatywne waluty. Na przykład upadek post-boliwarski w pewnym momencie dolar się zbilansował połowa transakcji w Wenezueli, a wolumen obrotu bitcoinami również wzrósł.
Czy upadek dolara oznacza koniec stablecoinów? Nie do końca, ponieważ pustka pozostawiona przez nieistniejące monety typu stablecoin oparte na pieniądzach fiducjarnych może zostać wypełniona algorytmicznymi monetami typu stablecoin, przypuszcza Collins.
„Wierzę, że w pewnym momencie pojawią się nowe stajnie algorytmiczne, które okażą się równie stabilne, jak odpowiedniki wspierane przez fiat, ale jeszcze tam nie jesteśmy”.
Chociaż generalnie reputacja algorytmicznych monet stablecoin została nadszarpnięta przez implozję Terra UST, było to spowodowane słabościami w projekcie systemu powiązania LUNA, a nie wadą koncepcji powiązania z kryptowalutą per se.
Mając to na uwadze, w postapokaliptycznym świecie ludzie będą handlować, używając wszystkiego, w co wierzą, aby przechowywać bogactwo, oferować jednostkę rozliczeniową i zapewniać środki wymiany. Skoro fiat nie wchodzi w grę, co innego mogłoby lepiej spełniać te funkcje niż algorytmiczny stablecoin?
Przeczytaj nasz najnowszy raport rynkowy
Jak handel premium GBTC zrujnował Barry’ego Silberta, jego imperium DCG i zabrał ze sobą platformy pożyczkowe kryptowalut
DCG boryka się z problemami, ponieważ fundusze powiernicze Grayscale spotykają się z wysokimi rabatami i rosnącą konkurencją ze strony funduszy ETF.
