Spis treści
Najważniejsze makro
- Inflacja w USA jest zbyt wysoka, aby można było obniżyć stopy procentowe, ale w większości zgodna z oczekiwaniami
- EBC podniósł kolejne 50 pb, podnosząc stopę depozytową do 3%
- Bank Doliny Krzemowej ogłasza bankructwo na podstawie rozdziału 11
- Credit Suisse i First Republic Bank nadal otrzymują płynność
- Fed zainicjował podstępne QE w miarę wzrostu bilansu
Najważniejsze cechy Bitcoina
- Bitcoin osiąga 27 000 USD, co oznacza wzrost o około 60% YTD
- Otwarte zainteresowanie Bitcoin spadło o 15% w ciągu ostatnich dwóch tygodni
- BTC dominuje nad Ethereum
- Wzrost samoobsługi Bitcoina
Ukryte QE i ratowanie
Ukryte ratowanie
Credit Suisse złapał płynność ratunkową rzuconą przez Szwajcarski Bank Narodowy i pożyczył do 50 miliardów franków szwajcarskich, co odpowiada 6,25% szwajcarskiego PKB. Cena akcji Credit Suisse spadła w tym tygodniu o około 20%, podczas gdy jego domyślne swapy nadal spadają.
Nie tylko Credit Suisse otrzymało ostatnią deskę ratunku; Cena akcji First Republic Bank (FRB) spadła w ciągu ostatniego miesiąca o 78%. Ogłoszono, że 11 dużych banków pomaga FRB, obiecując 30 miliardów dolarów. Akcje kontynuowały jednak spadki w trakcie piątkowej sesji.
Niewidzialne QE
Bilans Fed wzrósł w tym tygodniu o ponad 300 miliardów dolarów, co podskoczyło do 8,69 bilionów dolarów, likwidując połowę ilościowego zacieśniania polityki pieniężnej, jakie Fed stosował przez ostatni rok.
Wzrost bilansu pochodzi z programu BTFP; mówiąc laikiem, umożliwia to instytucjom zamianę zdewaluowanych aktywów na pełnowartościową gotówkę. Ponadto okno dyskontowe Fed poszybowało w tym tygodniu do 148 miliardów dolarów, najwyższego poziomu od 2008 roku. Ponownie, mówiąc laikiem, banki w trudnej sytuacji domagają się płynności.
Wzrost bilansu
- Około +148,3 miliarda USD – pożyczka netto z dyskontem.
- Około +11,9 miliarda dolarów – nowy program finansowania terminowego w banku
Suma częściowa: 160,2 miliarda dolarów
- Około +142,8 mld USD – pożyczki dla banków przejęte przez FDIC Razem:
Razem = 303 miliardy dolarów
EBC podnosi stopy procentowe o 50 punktów bazowych, ignorując wytyczne forward
EBC podniósł trzecią sesję z rzędu o 50 pb, podnosząc stopę depozytową do 3%. Zaledwie sześć miesięcy temu stopa depozytowa wynosiła 0. Lagarde i EBC pozostają stanowczy w swoim „zaangażowaniu w walkę z inflacją”, która „przewiduje się, że będzie zbyt wysoka przez zbyt długi czas”.
Wytyczne dotyczące przyszłości zostały usunięte, a zamiast tego powtórzono brak zrozumienia przyszłych ruchów, „podwyższony poziom niepewności wzmacnia znaczenie podejścia zależnego od danych”.
Wszystkie oczy zwrócone na FOMC w przyszłym tygodniu
Następne posiedzenie FOMC odbędzie się 22 marca, a rynki oczekują podwyżki stóp procentowych o 25 pb i zakładając, że nic innego się nie załamie, myślę, że to osiągniemy. Po tym każdy może zgadywać, jaka będzie przyszła ścieżka funduszy federalnych.
Powell idzie na spotkanie z ogromnym wyborem między próbą powstrzymania inflacji lub ratowaniem kruchego systemu finansowego.
