Spis treści
Przez niemal cały 2022 dane inflacyjne z USA przyprawiały rynki o ból, jednak październikowe spowolnienie dało nową nadzieję na mniej agresywne podwyżki stóp Fed. Inwestorzy chwycili tę szansę obiema rękami, ponieważ amerykańskie akcje i instrumenty o stałym dochodzie miały swój najlepszy dzień od wiosny 2020 r., podczas gdy indeks dolara spadł z najgorszym dziennym spadkiem od 2009 r.
Inflacja zasadnicza w USA spadła do 7,7% z 8,2% we wrześniu, kiedy to odnotowano najwolniejsze tempo inflacji od stycznia.
Inflacja bazowa wzrosła w październiku o 0,3% i sprowadziła dane bazowe do 6,3% z najwyższego od czterdziestu lat poziomu 6,6%.
Ponowne nadzieje na spowolnienie podwyżek stóp procentowych i wcześniejsze zakończenie cyklu Fed w związku ze spowolnieniem inflacji bazowej i zasadniczej. Prezes Fed z Filadelfii, Patrick Harker, skomentował:
“Spodziewam się, że w miarę zbliżania się do wystarczająco restrykcyjnego stanowiska będziemy zwalniać tempo podwyżek.”
Oczekiwania na podwyżkę o 50 punktów bazowych w grudniu i obniżkę o 19 punktów bazowych w stosunku do szczytowej stopy funduszy federalnych, która ma nastąpić w czerwcu, są obecnie mocno ugruntowane.
Gwałtowne spadki rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i dolara spowodowały wzrost apetytu na aktywa obarczone ryzykiem, ponieważ inwestorzy dostrzegli potencjalny wzrost inflacji zasadniczej. Giełdy w USA wzrosły, S&P zamknął się o 5,5% wyżej, Nasdaq o 7,4%, a złoto i srebro wzrosły. Zarówno Bitcoin, jak i Ethereum zwyżkowały po pozytywnych wiadomościach, odpowiednio o 6% i 8%.
Ten rajd był krótkotrwały, gdy rozwinął się mędrzec FTX. Inwestorzy doświadczyli krótkiego okresu optymizmu, który spowodował chwilowy wzrost cen, po czym ponownie zapanował niedźwiedzi nastrój i wznowiono kapitulację, potencjalnie pchając ceny jeszcze niżej niż wcześniej.
10 listopada Nasdaq odnotował wzrost o 7,5%, największy wzrost od marca 2020 r., a według Stockcharts takie dni nie zdarzają się na rynkach hossy. W latach 2000-2002 Nasdaq miał 14 dni wzrostów o 6% lub więcej, a inwestorzy nie mieliby racji, sprawdzając dno we wszystkich 14 przypadkach.
Co więcej, w latach 2008-2009 Nasdaq zwyżkował o 6% lub więcej przez 6 dni, a inwestorzy pomyliliby się 4 razy, myśląc, że nastąpiło dno.
Ponieważ rynki patrzą w przyszłość, narracja mogła zmienić się od szczytu inflacji do potencjalnej recesji, w wyniku której Fed zatrzyma się, przestawi, a nawet ostatecznie wznowi łagodzenie ilościowe w pewnym momencie w pierwszej połowie 2023 r.
